東街2號: 美的集團走錯第二步? 醫療不是市值"神藥"

美的集團多元化佈局又見大手筆。近日,A股上市公司萬東醫療公告稱,萬東醫療的控股股東江蘇魚躍科技發展有限公司、公司實際控制人吳光明及股東俞熔與美的集團簽署股份轉讓協議,約定美的集團將受讓萬東醫療合計1.573億股,占萬東醫療股本的29.09%。本次轉讓價格14.6元/股,相較於協議簽署前一個交易日萬東醫療10.21元的股價溢價43%,交易總價達22.97億元。此次交易結束後,美的集團將直接成為萬東醫療控股股東。

值得註意的是,就在上述控制權變更事項公佈之前,萬東醫療股價已經於前一個交易日“提前”漲停。其實,萬東醫療實控人吳光明早有內幕交易經歷。吳光明不僅為萬東醫療的實際控制人,還擔任魚躍科技董事、魚躍醫療董事長。2018年,吳光明收到證監會行政處罰決定書,因內幕交易花王股份,短線交易魚躍醫療、萬東醫療,違反《證券法》相關規定,被沒收違法所得919.10萬元,並累計罰款2777.29萬元。

美的集團於1968年成立於中國順德,現總部位於廣東順德北滘新城內。2012年,集團創始人何享健退居二線,將公司交於職業管理人方洪波。目前,市值超7000億元的美的集團已經發展成一傢全球科技集團,在世界范圍內擁有約200傢子公司、60多個海外分支機構及10個戰略業務單位。

傢電行業競爭日益加劇,美的集團的騰挪空間並不大。因此,近年來,美的集團在傢電主業的基礎上,不斷加大多元化力度,開啟“買買買”模式。

2020年12月30日,美的集團微信公眾號發佈《美的:重新出發》文章,宣佈美的集團的整體業務架構從消費電器、暖通空調、機器人與自動化系統、創新業務四大板塊更迭為全新的五大業務板塊:智能傢居事業群、機電事業群、暖通與樓宇事業部、機器人與自動化事業部和數字化創新業務。

2021年1月15日,方洪波在美的集團經營年會上表示,2021年美的的重點是創新、突破、佈局,要敢於進行顛覆性投資。而就在方洪波上述表態的前後兩個月裡,美的集團的多元化投資開始全面加速,收購菱王電梯、進軍半導體、投資跨境電商,全面佈局新能源汽車領域等等。

誠然,可投的項目要具有“顛覆性、創新性和先鋒性”。然而,美的集團頻頻出手,可以說讓人眼花繚亂,那麼實際效果又如何呢?資深產業經濟專傢梁振鵬曾這樣點評美的集團的多元化之路,“美的已經看不清自己的方向瞭”。

回顧美的集團多元化發展之路,邁出的重要第一步當屬收購德國機器人公司庫卡集團。

庫卡集團是全球機器人四大企業巨頭之一,是全球領先的機器人及自動化生產設備和解決方案的供應商。2017年1月6日,美的集團公告稱完成要約收購庫卡集團股份的交割工作,並已全部支付完畢本次要約收購涉及的款項。據悉。美的集團通過境外全資子公司MECCA International (BVI) Limited合計持有庫卡集團0.37億股股份,約占庫卡集團已發行股本的94.55%。

美的集團通過收購庫卡進入瞭機器人市場,遺憾的是收購後,僅僅一年之後,由於市場環境等原因,庫卡營收凈利出現下滑。公開資料顯示,2018年,庫卡集團幾乎所有業績指標均為負增長:訂單收入33億歐元,同比下滑8.5%;營收32億歐元,同比下滑6.8%;稅後利潤1.7億歐元,同比暴跌81.2%。2019年,庫卡集團息稅前利潤為4000萬歐元,約合人民幣3.07億元,約占收購之初對價的1.14%。目前,庫卡的股價較2017年的最高價跌幅超過八成。

受庫卡業績拖累,美的機器人及自動化業務的營業收入連續兩年下滑,占比總營收也從2017年的11.23%下降至2019年的9.05%。2017至2019年,美的集團機器人及自動化系統的營業收入分別為270.37億元、256.78億、251.92億,占營業收入比重分別為11.23%、9.89%、9.05%。到瞭2020年上半年,機器人及自動化系統營業收入僅為95.23億元,同比下降20.79%,機器人及自動化系統營業收入占營業收入比重隻有6.85%。

再來看看國內科創板上市機器人公司,如九號公司、石頭科技,他們在上市之後,股價、業績齊升。九號公司於2020年10月29日上市,發行價格18.94元。2021年2月10日股價收盤報97.87元,總市值689.09億。九號公司預計2020年度實現歸屬於母公司所有者的凈利潤扭虧為盈,實現歸屬於母公司所有者的凈利潤5591.00萬元到8386.00萬元。石頭科技於2020年2月21日上市,發行價271.12元。2021年2月10日股價收盤報1150元,總市值766.67億。石頭科技業績快報指出,2020年度公司實現營業收入45.30億元,同比增長7.74%;實現利潤總額15.60億元,同比增長68.61%;實現歸屬於母公司所有者的凈利潤13.71億元,同比增長75.19%。

顯然,美的集團收購庫卡這一步走的並不成功。

那麼,本次美的集團邁出第二步,進軍醫療服務領域,能否走的順利一些呢?答案其實並不樂觀。

首先,美的集團收購醫療與其主業不存在優勢互補。

梁振鵬指出,“傢電企業都在打破傢電標簽,都在轉型科技公司,這沒什麼問題,問題是轉型也要有個方向。通常來說,關聯化轉型風險相對較小,而美的進行的是非相關多元化,定位不清晰,方向比較亂。”

我們不妨來看看當年騰訊戰略入股京東這一成功案例,雙方“各取所需、互相成就”。騰訊的入股不僅讓京東有瞭更寬裕的資金,同時還有海量用戶的“入口”對其開放,使用戶數大量增加,成為互聯網頭部企業。反過來,京東也為騰訊也帶來瞭可觀的收益。

電商和社交的戰略聯合催生瞭電商3.0時代的到來,投資京東的案例也成為騰訊投資的模范標本。騰訊與京東合作釋放瞭龐大的協同效應,為生態圈內商傢帶來跨平臺的聯動價值,實現三贏。

試問,買美的空調的人,同樣會去買美的的醫療設備嗎?

其次,回到市值上再看,收購萬東醫療的消息公之於眾後,並沒有給美的集團的股價帶來明顯提升,說明資本市場並不看好此事,萬東醫療顯然不是美的集團市值的“神藥”。

堅守主營業務,打造百年老店,可能是美的集團方洪波漸行漸遠的初心。紮紮實實做好產品和服務,才是企業行穩致遠的發展之道。(華青劍 張厚為)

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