民生加銀精選成立近11年收益率4.9% 基金經理"走馬燈"

中國經濟網北京12月15日訊(記者馬先震)都說投資基金想賺錢要靠長期持有,但除瞭堅持以外,方向有時似乎更重要,如果方向錯誤那就越堅持離正確越遠。

2010年2月3日,民生加銀精選混合(690003)成立,但截至2020年12月11日收盤,這隻投資於A股市場的權益基金累計收益率僅有4.9%,如果在這隻基金上堅持長期投資,想來也必定是悲哀的。

回顧該基金成立以來的年度業績後可以發現,這隻基金的業績極不穩定。歷史數據顯示,在2010年成立當年,民生加銀精選在全年上證指數下跌14.31%的情況下,單位凈值小幅上漲達到瞭1.0070元,但在2011年,該基金凈值大幅下跌瞭30.78%,這導致在年底最後一個交易日時,其單位凈值僅有0.6970元。

從2012年到2015年,民生加銀精選的收益率分別是4.16%、-2.20%、17.18%、60.82%,乍看之下還算不錯,但從累計單位凈值看,投資者的盈利非常微薄。2012年年底時,該基金的單位凈值恢復到0.7260元,到2013年年底又下降為0.7100元,此後兩年市場大漲,該基金截至到2015年12月31日的累計單位凈值是1.3380元。也就是說,大約5年以後,該基金才增長瞭33.8%,平均年化收益率僅超過6%。如果此時該基金能夠對持有人進行分紅也算是個好時機,但民生加銀並沒有這麼做。緊接著的2016年,該基金又下跌瞭18.76%,累計單位凈值回到1.0870元,即6年來的收益率為8.7%。

2017年被市場公認為價值投資元年,但如果以年度來看,至今市場的波動性依然不小。不過,即便是民生加銀精選在2018年裡跌幅小於指數,可在隨後的2年裡該基金也並沒有抓住穩定增長的價值股,導致業績大幅落後。2017年到2019年,民生加銀精選的收益率分別為14.54%、-23.78%、0.11%,今年截至12月11日的收益率也僅為10.42%,但其累計單位凈值是1.0490元。

在長期收益率不佳的背後,是民生加銀精選頻繁更換基金經理導致的風格漂移。算上目前的管理者,該基金正好歷經10位基金經理。首任基金經理黃欽來僅管理瞭4個月後就迎來瞭繼任者楊軍,兩人“磨合”5個月後黃欽來離任,記錄顯示,黃欽來共參與管理278天,業績回報為6.30%。

讓人沒想到的是,黃欽來離開後,楊軍也僅獨自管理瞭78天後就再次離任,換成瞭傅曉軒,而傅曉軒管理時間還不到1年就又換成瞭江國華,此後是蔡鋒亮、孫偉、黃一明、劉旭明、鄭愛剛、吳鵬飛,這裡面管理時間最長的就是江國華,但也僅有2年又199天。

隨著基金經理的變更,基金風格也非常多變。比如2010年時民生加銀精選的重倉股還以白酒、零售為主,但到瞭2011年就變成瞭銀行券商為主,2013年以機械、化學、文化傳媒為主,2015年又以科技、軟件行業為主。

2017年價值藍籌股風起雲湧,但該基金的前十大重倉股皆以環保、科技成長股為主,如藍思科技、兆易創新、水晶光電、大族激光、萬裡揚、富春環保等,這種風格在2018年上半年遭遇重創。2018年三季度前十大重倉股顯示,民生加銀精選大批買入貴州茅臺、中國中免、中國鋁業、中國神華、上海機場等低估值價值股,但四季度時又大多換成瞭公用事業股。在評價一隻基金好壞的因素中,機構投資者占比往往是一個參照對象,通常來說,機構投資者傾向於投資風格穩定的基金,因為即便某一年其風格不符合市場行情,但隻要堅持就會迎來轉機,機構投資者最怕的就是風格頻繁變化,也就是非常容易被左右打臉的基金,而民生加銀精選恰恰就是這種基金。

更換基金經理也導致該基金的換手率頗高,以半年度披露數據看,歷史上其換手率很少有低於500%的時候,高的時候竟然達到瞭2800%以上。如此高的換手率給基金帶來兩大負面影響,第一是高額的交易成本,第二是基金經理的追漲殺跌,這也是機構投資者占比很小的另一個原因。試問,作為“聰明錢”的機構都不認可的一隻基金,個人投資者又為何要看好呢?

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    所有的伟大,都源于一个勇敢的开始!
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