300億白馬股突然閃崩跌停 網友: 泡面裡的榨菜不香瞭

沒想到,一天崩一個,今天崩的是食品白馬股——涪陵榨菜,跌停瞭。網友調侃稱,突然泡面裡的榨菜不香瞭

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涪陵榨菜開盤後迅速跌停

23日A股開盤,涪陵榨菜快速封住跌停,截至發稿,股價報44.32元,跌停板上封單近3萬手。

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對於白馬股的閃崩,華南一傢中小型公募基金經理表示,目前部分白馬股短期漲幅過高且估值處於歷史高位,市場弱勢下出現補跌是正常現象。關鍵是判斷未來上市公司的業績增長及確定性能否消化高估值。白馬閃崩核心還是標的短期資金過於“擁擠”對於未來預期過於樂觀,但經過一定調整後對於優質標的機會大於風險。

為什麼會跌停?

22日晚間,涪陵榨菜發佈瞭三季報,公司1月-9月實現營業收入17.98億元,同比增長12.09%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.14億元,同比增長18.47%。

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乍看一下,業績還算OK,問題出在瞭第三季度。

單季來看,第三季度(7月至9月),公司實現營業收入6.01億元,同比增長15.88%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.09億元,同比增長3.01%。相比於疫情期間的瘋狂增長,三季度業績增幅放緩。

第三季度公司凈利潤增速有所減緩。財報顯示,2020年上半年,涪陵榨菜實現營業收入11.98億元,同比增長10.28%;凈利潤為4.04億元,同比增長28.44%。

據瞭解,涪陵榨菜是A股醬醃菜行業唯一的上市公司,公司主要從事榨菜、蘿卜、泡菜、下飯菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產和銷售,是全國最大的佐餐開味菜企業。此次受到疫情影響,“宅經濟”的崛起,榨菜、方便面等耐儲食品的需求大增。

而進入三季度,隨著疫情的影響基本消散,消費者對於必選消費品的主動消費傾向回歸理性,一些食品企業的發貨/動銷情況逐漸趨於常態。

涪陵榨菜表示,下一步,在滿足日益多元的市場需求以及綠色環保和食品安全監管要求基礎上,公司將進一步做精“烏江榨菜”,充分挖掘“烏江榨菜”傳統消費市場,積極開拓餐飲榨菜市場和休閑榨菜市場等新興消費市場,提升“烏江”品牌的綜合競爭實力,為後續進入醬類、泡菜、川式復合調味品市場和休閑果蔬零食市場做好相應準備。

有高管欲減持

10月21日晚間,涪陵榨菜披露瞭公司董事趙平和監事會主席肖大波的減持計劃。

因個人資金需求,趙平擬減持不超過23萬股,占上市公司總股本比例0.0291%;肖大波擬減持不超過50萬股,占上市公司總股本比例0.0633%。

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截至10月22日收盤,涪陵榨菜今年的總市值已經累計增長約177.68億元,漲幅約為84.21%。而從2010年上市至今,其股價在10年間漲超14倍之多,被稱為A股“醬菜小茅臺”。

數據顯示,截至三季報機構持倉占比超56%。

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券商分析師怎麼看?

安信證券認為,高基數是導致三季度業績低於預期的主要原因。

收入方面,較為穩健。經歷二季度渠道補庫,三季度銷售回歸正常,反映真實需求以及渠道擴張帶來的增量。三季度凈利率34.83%,同比下滑4.35%,則主要系投資收益減少和高基數。

1)2019Q3 投資收益達1700萬元(主要為理財收益),2020Q3僅為24萬元,若剔除投資收益影響,凈利潤同比增10.9%;

2)2020Q3 銷售費用率同比增2.07pct,毛利率同比下滑1.04pct,2019年季度間費用投放波動較大導致2019Q3凈利率較高;今年季度間對比來看,銷售費用率/凈利率變 動 較為平穩,費用投放趨於常態化。

招商證券指出,公司三季度實現收入、歸母利潤增長分別增長15.88%、3%,費用率上行拖累利潤增長,但季節性波動對實質經營影響有限。當前庫存保持良性,預計四季度保持平穩增長,蓄勢以待來年,低基數下報表表觀增速預計保持較高水平。此前定增方案大股東涪陵國投和高管周總均參與,彰顯發展信心,期待落地後,公司在品類多元化和營銷打法上有新的突破,支撐3-5年發展提速。我們略調整20-22年EPS為0.94、1.06、1.19元(前次0.99、1.09、1.2元),維持“強烈推薦—A”評級。

民生證券分析,短期看,Q4收入量價仍有看點,量增:渠道下沉效果繼續顯現,銷量提升具備充足保障;價升:公司Q2末對主力流通產品縮量換裝(80g改70g),相當於變相提價10%+,將對收入端將持續產生提振。中長期看,渠道外延:公司原以C端為主,現正大力拓展餐飲、外賣渠道,長期看好B端放量給公司提供業績增量。品類擴張:泡菜行業相比榨菜更加優質,但受限於“惠通”品牌影響力較小。公司於19H2起推進“烏江”主品牌取代“惠通”品牌。隨著泡菜逐漸在烏江渠道中鋪開,我們長期看好泡菜業務持續放量、擺脫增長瓶頸。公司8月擬定增加碼產能,包括40.7萬噸原料窖池、原料加工車間及設備、20萬噸榨菜生產車間與設備及物流等配套設施,預計將為渠道外延與品類擴張提供有力支撐。此外擬建設烏江涪陵榨菜信息系統項目,有利於全面提升生產標準化及智能化水平,同時較好提升營銷能力。

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    所有的伟大,都源于一个勇敢的开始!
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