瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元

10月22日消息,瑞信發表研報,瑞信預測螞蟻集團在2019年到2022年收入復合增長率為54%,公司凈利潤率穩定在30%-31%,最高給出公司4610億美元的估值,按此計算,螞蟻股價高達101元,折合117.6港元。

瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元-圖1

1)根據PEG估值,鑒於螞蟻集團的高速增長,瑞信認為PEG估值法提供瞭一個很好的矩陣來獲得螞蟻的估值范圍。瑞信表示,中國頭部互聯網企業的平均PEG為1.2倍,而全球頭部互聯網企業的的估值高達1.6倍。

瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元-圖2

瑞信表示,我們選擇較窄的范圍以使市場平穩波動,該機構相信螞蟻集團PEG應該能達到1.2-1.4倍。按照2020-22年32%的利潤復合年增長率預期,得到瞭公司38-45倍的目標市盈率,這意味著,公司2021年的目標估值為3730-4360億美元。

瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元-圖3

2)根據月活用戶價值,瑞信表示,2021年,公司每個月活用戶將產生調整後凈利潤93元人民幣,對應圖表上的市值將是每個月活產生442-570美元的市值,按公司7.11億月活計算的話,公司市值將達到3610到4350億美元的平均市值。

瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元-圖4

3)根據現金流折現法,瑞信預計公司2020-2030年十年的復合增長率為24%,由此得到終端增長率為3%,長期現金流利潤率增長將維持在26%,應用同行業的10.7%的加權平均資本成本,得出公司4420億美元市值。

如果將WACC(加權平均資本)的敏感度設置在10.0%至11.7%之間,則終端增長率可能會落在2.5-3.5%的范圍內,根據公司敏感度分析,相當於螞蟻估值4050-5130億美元。

瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元-圖5

綜上,通過三種估值方法,瑞信給出瞭螞蟻集團的平均估值,螞蟻集團2021年的估值大約為3800億美元到4610億美元,大約相當於螞蟻稅後調整凈利41-49倍的PE。

瑞信給予螞蟻2021年最高估值4610億美元 股價超100元-圖6

據新浪港股計算,螞蟻發行後擴大總股本為303.765億股,按3800億美元到4610億美元(2.5萬億到3萬億),螞蟻平均每股價格大約為83.5元-101.3元人民幣,折合97港元到117.6港元之間。

最新,更有媒體爆料,螞蟻集團的上市牽頭行分析師建議螞蟻集團此次估值區間為3330億美元至4750億美元,折合人民幣約為2.2萬億至3.2萬億元。該投行給出螞蟻集團此次最可能的發行價格區間則為83港元每股至115港元每股。(文/金石)

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